| 与ST中西合资公司亏损过亿 拜耳为赎身全部承担 |
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河南报业网讯：2003年11月26日，德国拜耳公司在上海同时体味着两桩滋味迥异的“跨国姻缘”——一桩“蜜月刚刚开始”，而另一桩“婚姻”则彻底破裂。
这一天，由拜耳公司和上海氯碱股份有限公司共同投资5.6亿美元、世界最大的聚碳酸酯生产项目在上海化学工业区开工。这是拜耳拟投资31亿美元在上海兴建“一体化全球化工基地”的众多项目之一。
同一天，拜耳与上海中西药业股份有限公司(ST中西600842)的“离异”也正式开始——ST中西于2003年12月16日公告称，2003年11月26日至12月8日，ST中西与拜耳中国有限公司(简称拜耳中国)签署了一系列文件，终止了拜耳中西农用化学有限公司(简称拜耳农用)、拜耳中西家用消费品有限公司(简称拜耳家用)的合作经营。
根据双方签订的终止合作协议，“拜耳农用和拜耳家用所有债务全部由拜耳中国接手”、“拜耳中国将以现金方式单方面向拜耳家用增资1670万美元，用于偿付拜耳家用的对外债务”。拜耳增资1670万美元偿债
据了解，拜耳农用和拜耳家用是ST中西与拜耳中国于1998年合资设立的企业，均采用拜耳的技术和设备。两合资公司的注册资本分别为1693.3万美元和700万美元，其中拜耳中国占70%股权，ST中西占30%股权。
ST中西的公告称，截至2002年12月31日，拜耳农用(设立后未经营)账面总资产为1.584365亿元，总负债为1826.12万元，净资产为1.401753亿元，可用于清偿的资产合计4198.83万元；拜耳家用账面总资产为2152万元，总负债为1.682375亿元，净资产为-1.467175亿元，可用于清偿的资产合计2152万元。
该公告称，根据双方协议，将由拜耳中国接手两家合资企业的所有债务；拜耳中国将单方向拜耳家用现金增资1670万美元，用于偿付拜耳家用的对外债务；合资企业动产部分(设备等)归拜耳中国接管，将在出售和处置后用于债务清偿；不动产(土地、厂房等)和经清偿后的合资企业全部股权留归ST中西；拜耳中国以拜耳家用完成债务清偿后剩余钱款加人民币1元的价格将其持有的全部股权含增资部分、拜耳农用全部股权以1元的价格转让给ST中西或ST中西指定企业。
从以上协议和公布的数据可以看出，两家合资公司的总负债不足1.87亿元，但可用于清偿的资产合计6350.83万元，另外拜耳再现金增资1670万美元，这样可用于清偿的资产超过2亿元，加上动产和不动产价值，终止拜耳农用和拜耳家用两家合资公司的成本其实是由拜耳中国单方面承担。
这种中外合资企业终止合作清偿债务的方式委实罕见。拜耳中国为什么要单方面承担退出成本？拜耳农用为何从未实际经营过？拜耳家用为何巨亏1.68亿？
ST中西证券事务代表冯骏表示暂时不便回答记者的问题；拜耳(中国)有限公司公关传媒部负责人华先生同时也表示爱莫能助。
双方选择的结果？
南方证券研究所分析师范红兵认为，拜耳退出中西药业，说明他们的合作并不成功。中西药业诉讼一直不断，内部情况也过于复杂，从公司对外公布的信息根本无法了解公司内部的实际情况，拜耳与其合作的不确定因素太多。外商来华投资，他们在发展战略、发展方向等方面有诸多考虑，项目既要符合战略考虑，更要达到盈利目标。如果双方的认识不能统一，最终结果只有分手。
一家投行的分析人士认为，结束合作应该是拜耳和ST中西双方共同的选择，因为双方都不想再在这两家亏损的合资公司上花费太多的金钱和精力——拜耳由于业绩不佳近年来一直在重组全球业务，农用、家用杀虫剂业务都于2002年出售；而ST中西为避免2003年度继续亏损被退市，急欲从亏损的合资公司中抽身。ST中西已在2002年度对拜耳家用的长期股权投资全额计提了减值准备，对拜耳农用的长期股权投资计提了1500万元减值准备。
拜耳农用自设立后从未实际经营，与拜耳全球业务的重组有很大关系。业务调整后的拜耳公司现在的发展重点是医药保健、农作物科学和创新材料三方面。2002年10月，拜耳公司以11.6亿美元将农用杀虫剂和杀真菌剂产品部门出售给了巴斯夫公司；同年11月，拜耳将家用杀虫剂业务以7.32亿美元的价格出售给了脊尽?/p>
该分析人士指出，拜耳农用和拜耳家用虽然亏损1.87亿元，但对于拜耳这样的跨国公司而言，这个亏损额并非不能承受，现在感到“撑不住”的是ST中西。
ST中西其实早就想退出与拜耳的合资公司。2002年2月28日，ST中西曾决定以6000万元价格向德商银行国际信托新加坡有限公司出让持有的拜耳家用全部30%股权，但由于ST中西与浦发银行的借款合同纠纷，2002年3月5日，上海市第二中级人民法院查封冻结了ST中西在拜耳家用和拜耳农用的全部投资股权。
该分析人士认为，拜耳中国之所以会单方面承担终止拜耳农用和拜耳家用两家合资公司的成本，一方面可能是拜耳在拜耳农用虽成立但从未经营问题上对ST中西予以一定的补偿；另一方面不排除双方达成其他补偿协议的可能。ST中西本来就困难重重，一直在为2003年度扭亏而努力，如果还要为两个合资公司承担债务的话，2003年度扭亏目标肯定难以实现，将难逃退市厄运。
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| 2004年03月03日 14:21 经济观察报 |
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