上周五，拜耳集团首席执行官维尔纳•文宁(Werner Wenning)终于决定向一些业界同行学习，如美国杜邦(DuPont)、德国赫司特(Hoechst)和英国化学工业公司(ICI)。根据计划，拜耳将围绕现有的大多数化工部门及部分聚合物业务，于2005年初创办一个新公司。此举将使这家拥有140年历史的公司能专注于卫生保健、农用化学品等业务，以及高利润化学品和聚合物等新型材料科学(Material Science)。

　　拜耳这一举动是对巨大的重组压力所作出的反应。2001年发生的畅销药物拜斯亭(Lipobay)回收事件使拜耳集团的制药业务备受打击。加上近两年来化学品市场的不景气，拜耳集团受到很大压力。

　　分析家表示，新成立的独立部门将拥有56亿欧元(65.5亿美元)销售额和2万名员工，应该能够象当初的赛拉尼斯公司(Celanese)那样兴旺。赛拉尼斯公司承接了德国赫司特公司的工业化学品业务后，于1999年从赫司特剥离出来，其业绩迄今为止一直良好。

　　然而，拜耳的反思目标不够宏伟，尚不足以带来决定性重组。而拜耳只有进行一次决定性重组才有希望被重新评级，这是股东们所希望看到的。

　　文宁说，拜耳约有220亿欧元的销售额，实行分拆后，公司能够进一步将精力集中于核心增长领域，而公司在这些领域内具有很强的市场地位。

　　例如，公司能够投入更多时间和金钱，以整饬其卫生保健部门。近些年来，作为阿斯匹林的发明者，拜耳公司在业界的排名大幅跌落，因此现在能将其制药部门定位为“中型欧洲”企业就已经满足了。

　　但拜耳并不会彻底摆脱四大传统“支柱”中的两员。公司将保留哈-西•斯达克(HC Starck)和沃尔夫•瓦尔斯罗德(Wolff Walsrode)的化学业务，并将其与聚氨酯、聚碳酸酯和涂层原材料业务合并，组成新的材料科学部门。据预测，该部门2003年的销售额将达74亿欧元，远远高于剥离出去的化学品和聚合物业务的销售额。

　　评级机构标准普尔评论道：“虽然剥离将减少拜耳公司的多样性，但人们应该看到，新公司目前仅占集团销售量的20%左右，所占利润则更少。”标准普尔还表示，从商业风险角度看，剥离“对等级评定的积极作用将十分微小。”

　　许多观察家也怀疑，周五宣布的措施能否解决拜耳集团制药部门所面临的根本问题。这些问题包括：疲软的新药研发、与拜斯亭有关的诉讼、一些关键药物的专利过期以及缺乏足够的用户数量。

　　一位分析家说：“时间表明，纯粹的制药公司最有可能获得成功。”大多数中型制药公司之所以成功，是因为它们专注于利基领域(niche area)。

　　相反，尽管从销售量上看，拜耳制药属中型公司，但公司却试图进入一些最大、竞争最激烈的市场，如抗生素药物、心脏病药物和治疗阳萎的药物。在这些市场中，庞大的规模和销售队伍至关重要。目前，拜耳仍旧坚持走生命科学模式的道路，而大多数竞争对手都已意识到，农用化学品和制药之间并没有多少协同增效作用，因此他们更愿意将关联不大的公司剥离开来，这样就不会互相竞争投资和研发资源。

　　尽管拜耳股票上周五上扬7%，许多投资者还是希望，这次重组将带来更为激进的变革。不过他们不要抱太大希望。