一直处在媒体、投资者、业内人士高度聚焦之下、上市路上一波三折的中芯国际，终于在2月23日于美国开始了其新股上市前的路演活动，正式踏上上市征途。
作为中国半导体业惟一能真正参与国际分工、并最先进入国际资本市场的企业，中芯国际的上市让太多的人充满了期待。招商证券研发中心IT分析师秦蓁表示，由于置身在中国这个巨大的芯片市场中，中芯的上市被业界一致看好，它募集15亿美元的目标应该不成问
题，预计它上市后的表现还会更好。
目标15亿美元
中芯国际的海外上市规模将是今年迄今全球最大的一宗IPO(首次公开募股)。中芯国际计划3月17日在纽约股市上市，3月18日在香港股市上市。
该公司呈交给美国证券交易委员会(SEC)的上市说明书表示,计划发行8640万单位的美国存托凭证,预估发售价介于每单位15.50-17.50美元。
据悉，中芯此次在美的IPO的股票将是该公司发行45.45亿普通股中的一部分，每单位美国存托凭证代表50股普通股。中芯还将在香港发行2.27亿股普通股，发行定价的指导性区间为2.41至2.72港元。中芯希望通过此次两地同时上市，总共募集资金达15亿美元。
中芯国际在文件中表示，此次IPO将发售的45.45亿股，占其扩大后总股本的20%-25%。其中的三分之二，合30.3亿股，将为公司发售的新股，剩下三分之一将为股东所持的现有股份。同时视现有股东会否减持，如果现有股东减持，则发行股份的三分之一将来自上海实业控股(0363.HK)等原有股东，三分之二为新股。中芯国际于美国发行存托凭证的代号为SMI，在港上市代码为0981。
据消息人士透露，此次IPO中的95%股份将面向机构投资者发售，面向散户投资者发售的仅为5%。但是如果向散户投资者公开发售的股票获100倍或更多的超额认购，回拨机制可能将导致零售部分的股票数量占总股份的比例上调至20%。中芯国际并表示，承销商瑞士信贷第一波士顿及德意志证券被授予6.818亿股普通股的超额配售选择权。
有消息称，中芯现在正在跟各大投资者接洽，45.45亿股的认购已基本确定。招商证券的分析师秦蓁表示，由于业内一致很看好中芯的潜力，所以初步定的股价应该不会有太大变动，而且15亿美元的募集目标也应该能够实现。
扩充产能
据有关人士透露，中芯这次募集到的资金中的5.57亿美元将用于升级技术并扩充天津与上海厂的设备产能，另外的3.04亿美元将用于建设北京芯片生产设备。余下的资金将用于一般性用途，包括增加营运资本以及用于潜在的收购或投资。
对代工企业来说，产能是至关重要的，因为芯片代工成本投入非常高，巨额的设备折旧也很快，所以只有产能扩大，才能摊薄成本，实现盈利。目前，中芯国际要跟代工巨头台积电和联电竞争的话，必须扩张产能，也只有这样，中芯才能在今年芯片市场正在回暖时，不至于没有充足的产能而失去订单。中芯国际目前最大的客户包括韩国三星电子以及德州仪器。现在中芯打算建成的北京的三条线投资很大，其中包括国内第一条12英寸芯片生产线。
据悉，中芯本身之前预估，2004年底，每月芯片产能将由去年的4.9万片增至12.5万片，仍低于台积电的43.4万片和联电的28万片，但公司计划2005年增至每月17万片，超越Chartered，并达到联电的一半。
宝来证券集团研究部经理张忆东表示，2004年中芯的营收可望达到2003年3倍之多，扣除庞大的折旧支出、研发成本，预料能微幅获利。
和台积电不同，中芯是定位为中国本土的IC企业，具有较好的政府、社会关系，进入大陆市场的时机恰到好处，因此，有利于其在中国大陆的长期发展。
股东受益
随着中芯路演的开始，及招股价格的初步确定，中芯原有股东们的股票都有上涨趋势。业内人士认为，这是市场对中芯上市看好的表现。
根据中芯国际融资部门曾经提供的数据显示，中芯的主要股东包括上海实业控股有限公司、摩托罗拉公司、高盛集团以及汉鼎亚太、华登国际、祥峰投资、张江高科等共16家企业和机构。
其中，上海实业控股有限公司(0363.HK)，持有中芯国际17%股份，为第一大股东。
中芯国际的上市使一些股东终于有了套现的机会，消息人士透露，摩托罗拉打算大量抛出中芯股票，另一股东北大青鸟也正在筹划减持。
据悉，青鸟最多会抛售2.4亿股，以2.72港元的招股价上限来计算，青鸟有望套现6.5亿港元，持股量有望从原来的6.8%降至4.3%。秦蓁表示，青鸟因为有很多扩张和投资需要，因此采取减持套现的措施还是很有可能的，而中芯的上市也必将给其现有的其他股东带来有利影响。
由于摩托罗拉和北大青鸟等中芯原部分股东会有减持套现的可能，所以在此次IPO后，上海实业可能仍是中芯国际的最大股东，摩托罗拉将持有中芯国际7%的股份，而北大青鸟将有4.3%的股份。
前景看好
如果按照中芯国际IPO的初步招股价格2.41-2.72港元来推算的话，则相当于该公司2004年账面价值的2-2.3倍。
此间有分析师表示，中芯国际的首次公开募股可能吸引香港散户投资者的兴趣，但机构投资者可能持谨慎态度。因为，中芯目前还没有很大的固定客户，小单较多，而大单不多，再加上IBM的上升优势、台积电和联电的不断扩产，中芯未来到底能拿多少大单不清楚。
宝来证券的张忆东表示，中芯将成为中国首家在海外上市的半导体公司，而且中国市场庞大，中芯正在积极拓展客户，因此会吸引很多投资者的兴趣。
“中芯国际去年营收达3亿6580万美元，2000年4月成立的中芯，2004年第四季已转亏为盈，净利约有1000万美元。而芯片代工业龙头台积电当初刚起步时，花费6年才见到单季财报由亏转盈。”张忆东对中芯的业绩相当满意。
高盛预估中芯国际今年第一财季营收较上季增加20%-25%，而且上半年产品均价也会改善，这可望缓解台积电的价格压力。2005年将是中芯获利大跃进的一年，市场占有率也会持续提高。
招商证券的秦蓁表示，相信中芯在上市第一天的股价还会走高，在未来海外股市上的表现应该也会不错。
|
