ChinaByte3月12日消息 微软穿戴成长股风光，匆匆已20年，繁华的股价似已退尽。然而其科技新贵的宝座却历久不衰，退尽的股价正使其重新崭露锋茫。

　　一分析师说最近来电询问有关微软股票的多属价值型投资人。这家公司成长速度虽已不若以往，然而其股价却引来了众人的瞩目。

　　在过去的一年里，微软并未吸引太多的买盘，尽管成长型投资人仍然认为微软是不可或缺的持股，指数型投资人也不得不拥抱这档股票，然而与Nasdaq中的其他科技股相较，其股价表现却相对汗颜。这家作业系统的主帅公司在许多新兴市场上，已缺乏获利性，这使得华尔街多少投资人对其掉头转向。

　　以2005年盈余为基准，目前微软股价收益比仅20倍，处于历史性低点，与类股中的许多同行相比，其股价至少也低了20%。但有分析师深信在未来几个月，微软股价将能迎头赶上，其原因有二：股利可能提高及宣布削减成本。

　　在本月稍后，欧盟执委员结束对这家软件巨擘的反垄断指控后，微软便有可能提高股利。微软过去曾说在欧盟调查案解决之前，微软不会以股利或买回自家股票的方式，释出现金。

　　但该公司近来亦曾暗示，在7月中与分析师进行的法说会之前，投资人当能对股利或买回自家股票，有所期待。

　　如果微软必须支付的反垄断罚款金额在预估范围的低档，有分析师说，该公司在未来几个月，便可能采取行动，进一步释出资产负债表上约530亿美元的现金。

　　该罚金最重可达微软公司年销售额的10%--或逾30亿美元。欧盟对单一企业所曾处分的最高罚金，为2001年对Roche所处分的接近年销售额2%。

　　许多分析师预期，对微软处分的罚金将为数亿美元，而非数十亿美元。他们也仍希望欧盟不会要求微软，将其视窗播放软件与其操作系统完全分离。这意味微软上诉的可能性降低，有助为分配现金予股东铺好路。

　　一旦欧盟反垄断案获得解决，微软将面临由升阳公司所提出的另一项民事反垄断案，该案预定于2006年开始审理。有分析师担忧微软可能仍将抱着现金不放，直到法律案件担忧完全解除。

　　但因另一项诉讼案时间系拖至二年之后，微软可能被迫调高年度股利，或开启大量买回自家股票计划，以安抚投资人。

　　欧盟反垄断案一旦获得解决，可能导致微软在现金使用上做出决策，对微软股价而言，将是一道重要的催化剂，可能吸引众多价值型投资人进场。

　　今年稍后，对微软股价的另一道催化剂将是宣布削减成本。在1月底于纽约举行的金融分析师会议中，微软执行长JohnConnors提出13项成本效益计划。分析师说这些计划是削减成本的代名词。

　　25年来，微软从未大幅裁员，亦未曾全面对公司上下进行瘦身。但这类行动现在可能开始，微软目前正全面检讨削减成本，由不必要的旅费开支--强迫员工使用LiveMeeting网络会议软件--至部份主管桌上的印表机订单。

　　分析师说在削减成本的支撑下，2005年微软营业利润率可能达51%，高于2004会计年度预估的47%，及2003年的44%。

　　这次利润率扩大主要系因成本控制，而非销售增加。如果该公司能达成利润率目标，则盈余可能成长15%至每股1.41美元，股价亦可望上扬至37美元目标，比目前股价大幅上涨44%。

　　无论37美元的股价目标是否正确，一件事情似乎可以肯定：今年应是微软公司提升股利与削减成本的一年--这两项因素可能引来新的一批投资人，投入微软股票。