| 熊晓鸽：IDG有钱投不出 |
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关于近来很热的“中小企业板”及“全流通”的话题，著名风险投资人、IDG(美国国际数据集团)全球高级副总裁熊晓鸽表示，这个问题不能再久议不决了。缺少创业板和全流通，中国的风险投资就很难退出，因此也就极大阻碍国际上的风险投资的进入。
IDG的董事长麦戈文曾经有个著名的承诺：从1999年到2006年7年的时间内，IDG将在中国投下10亿美元的风险投资。IDG技术创业投资基金(简称IDGVC)是美国的著名风险投资机构，在中国投资的比较著名的企业有：搜狐、携程、金蝶、速达、慧聪、腾讯、邦讯、3721、易趣等等。
对于风险投资商来说，有钱投不出去是最痛苦的。7年的时间已经过去了5年，IDG仅仅投出“大约2亿美元”，还有7亿多美元没能够如愿投出。
关于投不出去的真正原因，熊晓鸽认为：时至今日，从严格的意义上讲，中国的风险投资市场依然不是一个“成熟的环境”———“创业板”千呼万唤不出来，风险投资还是没有健全完善的退出机制。
尽管IDG在中国取得了最佳的投资记录———超过45%的回报，而国际上平均的风险投资回报是35%，但熊晓鸽依然十分不满意，因为这几年他们做得太辛苦了。而他希望看到的中外风险投资共同繁荣和做大这个市场的局面没有出现。
熊晓鸽说：实践证明，羊肠小径终究难比通衢大道。风险投资的最佳退出通道还是公开上市。如果在某一个市场资金只能进无法出，无法形成良性的投资循环，谁还有胆量、有勇气、有信心再去投新的企业？再者，风险投资是一个需要合作的行业，在评估和投入一个项目时需要有合作伙伴一起献计献策，风险共担，如果其他基金现在都心存观望，裹足不前，那么我们也很难一意孤行。
还有两年多的时间，麦戈文承诺的10亿美元还剩7亿，能投出去吗？熊晓鸽说：当然，IDG愿意也希望一诺千金，如期兑现我们的投资诺言。只是有些时候，独木难撑大厦，的确是心有余而力不足。
比较利好的消息称，2004年深交所将恢复新股上市，并在主板开设“科技板块”。对此，熊晓鸽评论：乍然听来，似乎给投资人带来了新的希望。可据我所知，无论在公开交流的场合，还是私下切磋之际，业界中人对所谓的“科技板块”大多心存疑虑。
熊晓鸽说：法人股不能流通原本是中国股市的一大痼疾，由此引发了中国股市的种种弊端。此规定是否也适用于“科技板块”？如是，在主板建立“科技板块”将如同虚设，对风险投资更是毫无意义。而堵死风险投资的正常退出通道，必将打击国际资本进入中国市场的积极性。
关于如何界定“科技股”？熊晓鸽认为：原先准备在创业板上市的优秀企业，未必个个具备高新技术含量。比如刚刚在纳斯达克上市的携程网，其核心业务是传统的旅游服务业，只不过是应用了新兴的互联网技术。这样的企业能不能上“科技板块”？这种判断上的困难，在一定程度上就形成了“黑箱操作”的温床，滋生出未来管理上的种种隐患。
对于所谓的“两部曲”，“三步走”，熊晓鸽提出了自己的看法：大至建立一个国家，小到规范一个市场，其最基本的制度和法规应该一步到位。一个健康婴儿的诞生，怕的不是阵痛的磨难，而是孕育之初基因就不正常，恐怕反而会引起将来市场的混乱。
有人担心开设创业板风险太大，同时对主板形成冲击。熊晓鸽给出的解决方案是：不妨规定只允许机构投资者进入二板市场交易，禁止或者限制普通散户投资。
法人股不能流通原是为了降低人为炒作的风险，熊晓鸽不这样看，他说：注重商誉的投资基金一般不会像自然投资人一样投机炒作，因为良好的市场形象，会有助于企业的永续经营。他举了自己的例子：金蝶在香港上市两年多，作为风险投资商，IDG自然会考虑出售股权回收资金。但为了不冲击市场，打压金蝶股价，我们一直耐心地寻找合适的、愿意进行策略投资的机构投资者，通过两次减持，平稳地将股权转让给第一上海。我们的举措由此深得香港联交所的好评，市场也自有公论：至少，IDG投资的企业比较让人放心，不会成为胡乱抛售的垃圾股。显然，这样的做法也会为我们后续上市的企业铺平道路。
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| 2004年02月19日 21:37 中国经营报 |
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