本报记者 黄嵘 上海报道

　　最近华尔街特别热闹，各路大小基金经理都如赶场子似的奔忙在各纳斯达克IPO路演现场上。

　　“华尔街有句话，从基金经理的脚步速度就能看到证券市场的速度，看来新一个网络科技股的高潮已经到来。”美国博伦金融投资有限公司的克里斯蒂.居说道。

　　“中国概念”纷纷上马

　　据某海外媒体统计，至少有4家中国科技领先企业准备在今年上年于纳斯达克上市，筹资总额高达6.8亿美元。

　　从纳斯达克网站上看到，自今年年初以来已有三家中国概念的科技公司提交了招股说明书，纷纷开始巡回路演，并且都成为了今年纳斯达克上的黑马。

　　其中，首先上马的是中国的两家从事无线通信业务的公司——灵通网(LTON)美国时间3月3日和紧接而至的TOM在线(TOMO)美国时间3月4日。在它们上市前许多分析师就称，两家公司的股价可能创下最近数年来新股发行的最大涨幅。

　　而另一家计划本月上市的公司是中芯国际(SMI)，虽然也在经历路演阶段，在纳斯达克网站上写明美国时间3月11日上市，但据美国嘉信集团的张晶认为，具体的上市时间还要根据路演的情况而定，如果没有基金愿意追棒的话，上市的时间也可能推迟。不过，按照现在的世道，应该能够顺利上市。

　　从纳斯达克公开网站上看到，总部位于上海的无线娱乐公司灵通网已通过瑞士信贷第一波士顿以每股10美元—12美元的价格在纳斯达克市场发行606万股美国存托股票(ADS)，此外，北京门户网站TOM在线也通过花旗集团和摩根士丹利发行1125万股美国存托股票。

　　美国共同基金的分析师保罗.巴德在参加两家公司上市路演时表示，两家公司业务相似，均通过无线电话提供娱乐和新闻增值服务，投资者目前的尚无法的两家公司的业务作出区分，但他还是认为，新股发行均获得成功，市场对中国网络公司股票需求极为强劲，两家公司的股票发行正逢其时。

　　巴德还表示，绝大多数的投资者更加关注灵通网，该公司提供铃声、游戏、占卜和笑话等手机服务，“在纳斯达克，以这种概念盈利的方式很少见，可能会更受到追棒。”巴德说道。

　　除了这些已经被纳斯达克提上上市日程的公司之外，另外几家中国科技企业的上市故事也在坊间不停地流传，据腾讯科技内部人士透露，以即时通讯服务供应为主营的腾讯科技最早可能会于4月在香港主板市场上市，计划募股金额在2亿美元左右。

　　一直被外界炒得沸沸扬扬的盛大网络，最近也传出4月赴纳市上市的消息，对此消息其管理层却没有做任何回答。但据美国的博伦的克里斯缔介绍盛大还没有上美国交易所的名单(在美国俗称filing)只有上了此名单，再过一个沉默期才能进入真正的上市路演过程，“很多美国的基金经理认为，今年第二季度盛大可以实现上市，但4月可能为时尚早。”克里斯蒂说道。

　　第二代网络股能否摆脱旧泡沫？

　　美国的很多评论家对是否泡沫再现都表现出了担忧，克雷格.卡明和乔尔.巴格洛勒在一篇文中就这样提到：上个世纪90年代末，当头脑清醒的投资者敲响科技股泡沫的警钟时，人们完全漠然置之，今天，又有一部分人士对中国概念股发出的同样的警告，而许多投资者似乎根本充耳不闻，显然是好了伤疤忘了痛，把当年泡沫破灭给他们带来的损失完全抛在了脑后。

　　纳指从去年年初的1110多点上升到现在的2000多点，在这个市场涨了近80%以后，中国网络股又开始纷至沓来，这是不是又会像2000年那样，泡沫再起呢？

　　瑞士银行(UBS)香港研究部门主观安德鲁.卢克则指出，这些准备近期上市的互联网公司和1999年时寻求上市的企业截然不同，当年那些企业大肆宣传的不是其盈利能力(那时它们也没有分文利润)，而是它们网站的点击量或者是它们所吸引的关注程度。在今天的市场环境下，如果一家企业没有切实可行的业务模式，是不可能顺利获得IPO机会的。

　　近期上马那几家中国网络企业的盈利都非常地高，灵通网2003年地收入为1600万美元，较2002年230万美元，增长了28.5%，TOM在线2003年收入为7710万美元，较2002年3000万美元增长了157%。

　　“如果说第一代网络股卖的是概念是点击率的话，那么第二代卖的就是他们实实在在的收入和盈利模式，我认为第一代网络股是在烧钱，而第二代网络股都是在赚钱，”克里斯蒂说道，“我们公司也是一家资金投资公司，我们现在还在寻找可以投资的高科技企业，但同以往不同的是，我们不再会去买那些只会唱概念的公司，而是想要马上就能盈利的企业。”

　　“还有一点非常值得注意的是，”克里斯蒂补充道，“这几家公司的成立分别是在第一代网络股热潮时期。”腾讯科技自1998年10月开始运营，灵通网和盛大网络则均是于1999年11月在上海成立的，而真正的盈利也纷纷从2002年和2003年开始，“可以看出，这些公司是优胜劣汰后的那部分适者生存者，投资于这样的股票，应该说风险不会很大。”

　　“当然，也不是说，第二代网络股就没有任何风险，”克里斯蒂认为，可能这第二代网络股的辉煌能够再持续1年或1年半时间，但现在华尔街的投资商对它们的高增涨能持续多久表现出了怀疑：这些公司到底有怎样的后续力量能够继续以100%—200%的速度增长？认为这一速度减缓的话，可能就是第二代网络股辉煌退去的时候了。